Vers plus de retraite par capitalisation ?

Philippe Dupuy

Par Philippe Dupuy, président

Le système de retraite en France est une mosaïque complexe de régimes par points ou par annuités qui repose sur trois piliers fondamentaux : la retraite publique comprenant des minimas (pilier 1), les complémentaires professionnelles obligatoires (pilier 2) et enfin les retraites individuelles type PER (pilier 3). En France, les deux premiers piliers s’appuient sur le système par répartition – les actifs cotisent non pour eux mais pour les retraités du moment – alors que le troisième pilier s’appuie sur la capitalisation qui contraint les actifs à épargner pour leur retraite future.

La retraite publique connait des déficits chroniques que les gouvernements successifs tentent de combler en reculant l’âge de la retraite. Ces déficits se justifient principalement par la baisse du nombre de cotisants par rapport au nombre de non cotisants dont la majeure partie est constituée des retraités. Le graphique ci-dessous illustre parfaitement ce déséquilibre. Il montre que le rapport cotisants / non cotisants est passé de près de 3 cotisants par non cotisant au début des années 1980 à moins de 2 cotisants par non cotisant aujourd’hui. Ce rapport pourrait continuer à se dégrader dans les années à venir selon l’Insee et ce même si le taux d’activité en France continuait à augmenter.

Ratio actifs sur inactifs et taux d’activité des 15-69 ans

* provisoire.

Champ : population des ménages de 15 ans et plus de France métropolitaine en âge courant.

Source : Insee, projections de population active 2010-2060. https://www.insee.fr/fr/statistiques/1281165

Les solutions sont peu nombreuses. Si la baisse des pensions aux retraités est rejetée massivement par les Français selon le baromètre 2026 du Cercle des Epargnants (82% de répondants contre), les solutions alternatives telles que l’augmentation des cotisations ou le recul de l’âge de la retraite le sont à peine moins (58% de répondants contre dans les deux cas). Seule solution qui semble désormais acceptable par les Français, l’augmentation de la part de la retraite par capitalisation dans le dispositif global – plus de pilier 3 et moins de pilier 1 -. Selon notre baromètre 2026, 60% des Français sont désormais ouverts au développement de « fonds de pension » à la française. Ce chiffre n’était que de 47% en 2017. L’idée fait son chemin !