Tout savoir sur la gestion pilotée

Philippe Dupuy

Par Philippe Dupuy, Président du Conseil Scientifique du Cercle des Epargnants

-Comment fonctionne concrètement la gestion pilotée à horizon ?

Si vous êtes titulaire d'un Plan d'Épargne Retraite (PER), vous avez sans doute entendu parler de la gestion pilotée à horizon. C'est le mode de gestion par défaut du PER depuis la loi PACTE de 2019. Mais comment fonctionne cette gestion pilotée concrètement ? On vous dit tout dans cet article.

La gestion pilotée à horizon repose sur une première phase de sensibilisation au risque lorsque l’épargnant est en début de carrière puis une phase de désensibilisation progressive à mesure que l'échéance de la retraite approche.

-La phase de sensibilisation : recherche de performance et temps long

Lorsque l'horizon de retraite est lointain — généralement plus de quinze ans —, la majeure partie de l'épargne est orientée vers les actions avec une diversification sectorielle et internationale. Depuis l’année dernière les nouveaux PER peuvent aussi investir sur les titres non cotés (ou private equity). A titre d’exemple, l’exposition du portefeuille aux marchés d’actions pourrait atteindre 50% sur un profil de PER prudent et jusqu’à 80% sur un profil dynamique. À plus de 15 ans de la retraite, l’objectif est de chercher de la performance : sur une longue période, les marchés actions ont historiquement offert les meilleurs rendements.

-La phase de désensibilisation : sécuriser ce qui a été constitué

À l'inverse, lorsque l’échéance de la retraite approche la part investie en actions baisse mécaniquement. Par exemple, à deux ans de la retraite, la poche risquée pourrait ne représenter que 10 % du portefeuille. Dans ce cas, les 90 % restants sont investis dans des produits moins risqués. Cette transition s'opère de manière progressive sur un rythme trimestriel ou annuel. L’épargne est alors transférée vers des fonds obligataires ou monétaires. Si les marchés actions connaissent une crise, le portefeuille sera peu touché et le capital disponible à la retraite de l’adhérent en sera peu affecté.

-Ne pas désensibiliser trop tôt

Un PER peut être conservé comme support d’investissement après le départ en retraite : l'épargne accumulée devient disponible, mais rien n’oblige à la débloquer. Or la gestion pilotée à horizon, désensibilise le portefeuille en approchant de la date déclarée de départ à la retraite et non de la date de déblocage des fonds. Si l’horizon réel est supérieur à celui du départ en retraite, il peut être intéressant d’ajuster le rythme de désensibilisation pour garder une exposition aux marchés d’actions avec un capital qui continue de travailler plusieurs années après la date effective de la retraite.