Selon la note de conjoncture publiée hier par l’Insee, la croissance devrait encore décevoir cette année bien que, fin 2013, l’amélioration du climat des affaires annonçait une consolidation de la reprise dans les économies avancées. En effet, alors que le gouvernement espérait une hausse du PIB de 1%, l’activité ne devrait progresser que de 0,7% en 2014, après +0,4 % en 2012 et 2013. Le taux de chômage lui augmenterait légèrement d’ici la fin de l’année, à 10,2 % sur l’ensemble de la France.
Concernant les autres pays de la zone euro, l’Italie sortirait lentement de récession, alors que la reprise serait plus vigoureuse en Espagne. À l’exception notable de l’Allemagne, l’activité a été dans l’ensemble moins dynamique que prévu dans les économies avancées.
Selon l’Insee, le principal aléa repose sur la trajectoire d’inflation. Le scénario retenu suppose que le retour de la croissance et la baisse du chômage qui en résulte dans la zone euro permettront une stabilisation de l’inflation. Il est possible que les facteurs qui expliquent la diminution plus rapide que prévu de l’inflation ces derniers mois continuent de la pousser vers le bas. À l’inverse, l’inflation pourrait croître à nouveau, notamment si les mesures annoncées par la BCE début juin (baisse des taux directeurs) permettent de faire baisser l’euro. Par ailleurs, le scénario d’activité dépendra de la réaction des entreprises vis-à-vis des nouvelles mesures de politique économique annoncées par le gouvernement. Enfin, les incertitudes sont également importantes autour du comportement d’épargne des ménages européens. L’hypothèse retenue est que la baisse récente de leur taux d’épargne n’est pas soutenable dans la durée et donc qu’elle s’atténuerait progressivement ; mais l’amélioration du marché du travail qui se dessine pourrait continuer à favoriser la diminution de l’épargne de précaution. À l’inverse il est également possible que les ménages tirent profit de l’amélioration de leurs revenus pour commencer à reconstituer leur épargne et réduire leur endettement.
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