Epargner est un sacrifice. L’épargnant en refusant de consommer réalise un pari, celui que l’argent placé lui rapporte plus que la satisfaction de la consommation immédiate. Aujourd’hui, les rendements des produits financiers de taux ont atteint des niveaux historiquement bas. L’épargnant est ainsi mal rémunéré face aux risques qu’il prend quand il choisit des produits obligataires. Ce n’est pas un phénomène nouveau. Durant les trente glorieuses, l’inflation érodait fortement la valeur des actifs financiers. Aujourd’hui, ce sont les banques centrales qui imposent une sous-rémunération en fixant des taux d’intervention très bas et en injectant des liquidités afin de soutenir les Etats et l’activité. Cet argent facile n’est pas un gage d’une bonne allocation d’actifs. Il favorise le développement de bulles spéculatives et peut aboutir au financement d’opérations à la rentabilité faible. L’épargnant est ainsi pénalisé par le changement de nature des banques centrales qui sont devenues des acteurs clefs du fonctionnement des économies modernes. Certes, il faut espérer que le désendettement en cours débouche sur un meilleur équilibre. En effet, le système de répression financière qui résume la pratique actuelle ne saurait durer trop longtemps faute de quoi l’investissement productif pourrait être durablement affecté. La croissance, à terme, risque de buter sur la faiblesse de l’investissement constatée depuis plusieurs années.
